摘要：3月22日路透社消息，陷入困境的债务投资者和大型对冲基金正在以最低价格购买瑞士信贷(CSGN.S)额外的一级债券，此前这些债券在瑞士银行的交叉救助中被减记至零。同城竞争对手瑞银(UBSG.S)。根据瑞银的交易，瑞士监管机构决定，瑞士信贷名义价值为 160 亿瑞士法郎（173.5 亿美元）的 AT1 债券将被清空，这一决定震惊了全球信贷...

3月22日路透社消息，陷入困境的债务投资者和大型对冲基金正在以最低价格购买瑞士信贷(CSGN.S)额外的一级债券，此前这些债券在瑞士银行的交叉救助中被减记至零。同城竞争对手瑞银(UBSG.S)。

根据瑞银的交易，瑞士监管机构决定，瑞士信贷名义价值为 160 亿瑞士法郎（173.5 亿美元）的 AT1 债券将被清空，这一决定震惊了全球信贷市场，并激怒了许多债券持有人，他们认为他们会比股东受到更好的保护。

可转换为股权的 AT1 债券在银行的资本结构中排名高于股票。如果银行陷入困境，债券持有人通常会先于股东收回资金。

其他欧洲银行发行的 AT1 债券周一暴跌，因为瑞士信贷 AT1 债券持有人的待遇凸显了此类债务的风险。

这些债券目前的交易价格约为面值 0.03 美分，已成为对冲基金的一个机会，这些基金押注瑞银/瑞士信贷的合并可能不会进行，或者瑞士监管机构甚至可能改变其决定，六名交易员和交易员说。

伦敦索西资本的经纪人罗伯特·索西表示，自周日下午以来，面值数亿美元的债券交易主要发生在美国大型投资者之间，（指债券的面值）。

索西表示，由于这些债券是公开交易的，机会主义买家可以从寻求出售的基金和私人银行手中抢购这些债券。

买家包括对冲基金和深度不良债务基金的混合体，索西预计这些基金需要持有债券更长时间才能还清。

索西说，其中一些买家打算加入诉讼团体，以提高通过债券兑现的几率。奎因·伊曼纽尔律师事务所正在与 AT1 持有人讨论可能通过法庭追回部分损失的问题。

“我们听说其他律师事务所接到许多持有人和潜在买家打来的电话，”他补充说。

规模 5.5 亿美元的对冲基金液化天然气资本的首席投资官兼执行合伙人路易斯·加高表示，法律诉讼可能会增加投资者抢购瑞士信贷 AT1 的战利品，但利用其他银行发行的类似债券的抛售机会是更明智的交易。

路易斯·加高表示：“最引人注目的交易是德意志银行、法国兴业银行和英特莎等其他资本充足的大型独立欧洲机构，您可以通过认为 AT1 不会转换为股票的观点来实现可观的长期收益率。”

包括欧洲央行在内的欧洲监管机构周一表示，他们将继续先于债券持有人对股东施加损失。

“监管机构有兴趣确保 AT1 市场继续运作，因为银行使用这些工具来维持健康的资本水平，”晨星副董事香农·柯文说。

“我们很可能会看到次级银行债券的买家要求在未来将更明确的保护写入这些债券招股说明书中。”