摘要：北京时间1月10 日，过去认为药物开发风险太大而不合他们喜好的私募股权公司正在越来越多地投资该行业，筹集专项资金并提出补偿他们所涉及的不确定性的交易。路透社采访的八位收购高管和投资者表示，这些公司正在寻求利用临床研究资金供应与竞争药物数量之间日益扩大的差距。根据专注于医疗保健的研究公司 Evaluate Pharma 的...
北京时间1月10 日，过去认为药物开发风险太大而不合他们喜好的私募股权公司正在越来越多地投资该行业，筹集专项资金并提出补偿他们所涉及的不确定性的交易。
路透社采访的八位收购高管和投资者表示，这些公司正在寻求利用临床研究资金供应与竞争药物数量之间日益扩大的差距。
根据专注于医疗保健的研究公司 Evaluate Pharma 的数据，到 2026 年，全球每年用于药物研发的支出预计将从 2020 年的约 2,000 亿美元增至 2,540 亿美元。
这些交易的结构并非私募股权公司最为人所知的杠杆收购。相反，收购公司投资于药物的开发，通常是在它们处于所谓的 3 期临床试验阶段时，距离监管许可仅一步之遥。他们与制药公司协商他们将提前获得的回报。
在大多数情况下，制药商会在药物开发时开始通过发行股票、动用手头现金或借款的方式将钱还给私募股权公司。一旦获得批准，他们还会与私募股权公司分享新开发药物的一部分收入。
黑石集团 (BX.N)一直处于领先地位，在 2020 年推出的 46 亿美元生命科学专用基金中进行了 10 项投资。
黑石全球生命科学主管 Nick Galakatos 表示：“在过去十年中，出现了更多对资助非常重要的产品，但制药公司可获得的资金却越来越少。”
黑石集团的交易包括 3 亿欧元（3.2 亿美元）承诺用于开发赛诺菲公司（SASY.PA）的免疫治疗药物 Sarclisa，1.5 亿美元投资用于推进 Autolus Therapeutics Plc （AUTL.O）的癌症治疗管道，以及高达 11.5 亿美元的支票，用于支持 Alnylam Pharmaceuticals Inc (ALNY.O)的疾病药物，包括治疗胆固醇的药物。其中一些交易涉及对药物开发商股票的投资和向他们提供贷款。
据知情人士透露，随着其对药物开发风险偏好的增长，黑石集团也一直在考虑收购药物仍在临床试验中的公司，只要这些公司也有一些已经上市的药物。
黑石 在收购 Clarus 后于 2018 年在该行业建立了重要地位，Clarus 是一家专门从事临床试验交易的投资公司，拥有 26 亿美元的资产。去年，凯雷集团(CG.O)效仿了这一策略，当时它收购了资产达 20 亿美元的 Clarus 同行 Abingworth。
据熟悉筹款计划的人士透露，凯雷现在正准备利用 Abingworth 团队筹集一个专门的生命科学基金，该基金可能会积累数十亿美元。凯雷去年 8 月进行了第一笔临床试验投资，承诺投入高达 1.7 亿美元支持 Opthea Ltd (OPT.AX)正在开发的眼药。
“我们坚信我们所说的生物制药革命以及发现和科学的爆炸式增长，”凯雷健康保健全球负责人 Steve Wise 说。
黑石集团一直将其押注视为相对安全的投资。它在2021年告诉高净值投资者，它投资的3期药物有86%的批准率。
尽管如此，黑石成立三年的生命科学基金在产生回报方面起步缓慢。根据 黑石 最近的季度财报，截至 9 月底，该公司报告的净内部回报率仅为 2%。相比之下，截至 9 月底，Clarus 在黑石接手之前于 2018 年筹集的前身基金的净内部收益率为 15%。
凯雷尚未披露 Abingworth 的回报，其发言人也未回应索取相关信息的请求。
其他竞相参与其中的私募股权公司包括 Apollo Global Management Inc (APO.N)，该公司去年收购了生命科学投资公司 Sofinnova Partners 的少数股权，并承诺为其资金投入高达 10 亿欧元，以及 EQT AB (EQTAB.ST)于 2021 年收购了专注于生命科学的风险投资公司 Life Sciences Partners (LSP)。
风险投资式投资
可以肯定的是，许多私募股权公司只是通过对整个制药公司进行风险投资类型的投资并允许它们将收益用于临床试验来参与该行业。例如，KKR & Co Inc (KKR.N)在 2016 年的早期融资轮中投资了基因治疗公司 BridgeBio Pharma Inc (BBIO.O) ，并在 2019 年通过首次公开募股为该公司提供资金，并继续成为其最大股东。
私募股权公司还提供资金，将药品分拆成新公司。例如，贝恩资本在 2018 年以 3.5 亿美元的交易将辉瑞公司（PFE.N）正在开发的神经病学药物转让给一家新成立的公司，创建了 Cerevel Therapeutics （CERE.O） 。
“这是一个例子，从一家大公司中取出不受欢迎的资产，提供资金和大量资本，并创建一家具有一定多样性的公司，”专注于生命科学领域的合伙人汤姆戴维森说。投资银行 PJT Partners Inc (PJT.N)。
