摘要：欧元区的通胀率过高，令人不安，这意味着市场预计欧洲央行将在周四连续第七次加息。随着银行在 3 月暴跌后恢复稳定，鹰派可能有信心推动更大幅度的加息，而周二公布的关键通胀和银行贷款数据可能会影响辩论。“最大的问题是，它会是 25 个基点还是 50 个基点？”皇家伦敦资产管理公司的基金经理加雷斯希尔说。“总的来说，在...

欧元区的通胀率过高，令人不安，这意味着市场预计欧洲央行将在周四连续第七次加息。

随着银行在 3 月暴跌后恢复稳定，鹰派可能有信心推动更大幅度的加息，而周二公布的关键通胀和银行贷款数据可能会影响辩论。

“最大的问题是，它会是 25 个基点还是 50 个基点？”皇家伦敦资产管理公司的基金经理加雷斯希尔说。“总的来说，在这个阶段，我当然更倾向于 25 岁。”

以下是市场的五个关键问题。

1，欧洲央行周四将加息多少？

路透社调查的经济学家预计增长 25 个基点至 3.25%。最近一份基于消息来源的报告表明，即使其他选项仍在谈判桌上，政策制定者也在采取这样的举措。

欧洲央行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔认为加息 50 个基点并非不可能，而法国的弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德·加尔豪表示进一步的举措应该在规模和数量上受到限制。

周二的 4 月通胀和银行贷款可能是关键。周五的数据显示，德国经济在第一季度停滞不前，支持小幅加息。

2，欧洲央行何时结束紧缩政策？

还没有。大多数分析师预计周四之后至少还会有一次利率变动，即使美联储看起来将暂停其加息活动。

市场定价表明欧洲央行利率将在今年达到 3.6% 左右的峰值，比利时央行行长皮埃尔·温施表示，他不会对利率升至 4% 感到惊讶。

德意志银行全球利率主管弗朗西斯·亚里德表示，他认为最终利率可能高于 4%，因为欧洲的潜在通胀和工资增长速度快于美国，而欧元区的财政政策有更大的扩张空间。

“如果你从这个角度来看，这两个地区的最高政策利率之间的差距超过 1% 并不明显，”他说。

3，核心通胀的粘性如何？

非常。周二发布的通胀速报应该表明，尽管总体通胀率继续从 2022 年的历史高位回落，但基本指标仍远高于其 2% 的目标。

占其经济活动大部分的欧元区服务业的强劲增长表明核心通胀和工资压力仍然很高，使欧洲央行抑制通胀的努力复杂化。

被视为整体经济健康状况良好衡量标准的 4 月份综合采购经理人指数在 4 月份跃升至 54.4 的 11 个月高点。

4，工资压力是怎么回事？

好吧，劳动力市场紧张，工人要求增加工资以跟上更高的价格。

德国公共部门的员工刚刚达成协议，明年将给 250 万名员工永久性加薪 5.5%。

这将为其他薪酬谈判树立重要先例，并可能威胁到欧洲央行对今年工资增长见顶的预测。

“紧张的劳动力市场正在支持工人和工会的议价能力，”瑞士再保险宏观战略主管帕特里克萨纳说。“虽然我们认为 1970 年代的工资价格螺旋式上升不太可能，但最近的劳动力市场发展肯定会引起欧洲央行的担忧，因为它一直存在螺旋式上升的风险。”

5， 银行业动荡如何影响融资条件？

周二的银行贷款应该会提供一些线索，但现在评估 3 月银行业危机对融资条件的全面影响可能还为时过早。

分析人士怀疑，导致 3 月份欧洲银行股价整体下跌 14% (.SX7P)的动荡进一步收紧了对企业的贷款。

巴克莱银行欧洲经济学家西尔维亚·阿尔达尼亚表示：“在美国和瑞士银行体系出现变化之后，我们将政策终端利率预测下调 25 个基点至 3.75%，因为我们预计银行的贷款办公室将变得更加规避风险。”鉴于经济增长和通胀放缓，5 月份加息 50 个基点的可能性“非常低”。