摘要：美国最高法院驳回了总统乔·拜登的学生贷款减免计划，使近 5 万亿美元的债务重新回到家庭资产负债表上，这一负担加上大流行时代暂停还款的结束。教育贷款可能会加速预期的年底经济放缓。周五，法院以 6 比 3 的裁决作出了人们普遍预期会对拜登不利的裁决，而就在几周前，白宫和国会共和党人达成了一项提高联邦债务上限的协议...

美国最高法院驳回了总统乔·拜登的学生贷款减免计划，使近 5 万亿美元的债务重新回到家庭资产负债表上，这一负担加上大流行时代暂停还款的结束。教育贷款可能会加速预期的年底经济放缓。

周五，法院以 6 比 3 的裁决作出了人们普遍预期会对拜登不利的裁决，而就在几周前，白宫和国会共和党人达成了一项提高联邦债务上限的协议，其中包括禁止进一步延长学生债务偿还暂停期。该计划于 2020 年初 COVID-19 大流行爆发时实施。教育部上周表示，贷款支付将于十月恢复。

这意味着总共欠下 1.6 万亿美元教育债务的美国家庭必须重新开始每月支付数百美元的贷款，这是三年多来的首次。纽约联储今年早些时候的研究表明，大约 4400 亿美元的贷款有资格获得减免，如果这些贷款被永久取消，那么 40% 的学生贷款借款人将不再有学生贷款债务。

经济学家预计重新启动支付将对消费者支出产生有意义的影响，但他们对痛苦的严重程度看法不一。

白宫消息人士称，拜登计划在裁决后于周五宣布新行动，以保护学生贷款借款人。

迄今为止，在美联储为控制通胀而大幅提高利率的情况下，消费者的消费能力并未出现普遍的急剧下降的预测。截至 5 月的 12 个月中，消费者支出年化增长率为 5.9%，比疫情前的普遍增长率高出近 2 个百分点。

但消费者支出的弹性仍然存在疑问，而消费者支出是经济增长的关键驱动力，尤其是在进一步加息的前景仍然存在的情况下。

投资银行杰富瑞 (Jefferies) 的美国经济学家托马斯·西蒙斯 (Thomas Simons) 表示：“我一直预计，一旦付款重新开始，消费者支出就会受到相当大的影响。” “我怀疑，大多数将不得不再次开始付款的人在应对其他财务挑战时处理增加的费用的能力有限”。

西蒙斯警告说：“我预计这将成为经济陷入衰退的转折点。”

与此同时，摩根士丹利的经济学家预测，重新偿还贷款将对今年最后几个月的经济增长产生切实但温和的影响。与杰富瑞不同的是，该行并不认为美国会出现衰退，但也同意个人支出将受到打击，而且美国国内生产总值 (GDP) 增长可能会比正常情况下低 6 至 9 个基点。

摩根士丹利指出，每月需要支付的利息通常为 200 至 300 美元，这意味着受影响的人的可支配收入可能会比正常情况下每年减少 0.3% 至 0.5%。学生贷款延期仍然有效。

承担重担

尽管如此，这一切将如何发展以及如何在经济中体现仍然存在很大的不确定性。其中一些取决于拜登政府如何处理裁决的后果。

谁将承担重新开始付款的负担存在一定争议。一些反对暂停偿还贷款的经济学家将这一努力视为送给富裕美国人的礼物，他们认为高贷款水平是增强未来收入的可靠投资。

但纽约联储的研究人员反驳了这一观点，该行近几个月的分析表明，重新启动付款将对那些可能难以应对的人造成最大压力。

纽约联储一月份的一份文件指出，那些将从债务偿还假期中受益最多的人“更年轻，信用评分较低，并且居住在低收入社区”。报告称，有迹象表明，一些学生贷款借款人在处理信用卡和汽车贷款债务方面遇到困难，“如果在没有缓解的情况下恢复还款，可能预示着借款人将面临更广泛的付款困难。”

至少对一些面临学生贷款偿还的人来说，另一个挑战是：管理学生贷款无法偿还时所承担的新债务。纽约联储发现，偿债假期提高了学生贷款借款人的信用评分，为承担其他债务打开了大门。

事实上，芝加哥大学今年早些时候的一篇论文指出，总的来说，那些受益于延期偿付的人并没有使用额外的现金来偿还现有贷款，而是花掉了后来证明是暂时的意外之财，其中一些支出是债务助长。

学生贷款拖欠率从还款假期前的约 10% 骤降至今年第一季度末的 1% 以下。一位白宫官员表示，政府担心一些借款人偿还贷款的能力，并且有充分的理由担心拖欠和违约。

美联储五月份发布的研究表明，恢复贷款支付可能会带来一些信用压力，并指出那些享受救济的人“能够改善他们的信用状况”。