摘要：消息人士称，日本央行对今年晚些时候调整其有争议的债券收益率控制政策的想法越来越感兴趣，但可能会在下周的会议上保持设定不变，因为它正在等待工资持续增长的更多证据说。上田一夫主持了自 4 月 27 日至 28 日担任日本央行行长以来的首次政策会议，他的任命提高了人们对该银行将开始解除其超宽松设置的预期——唯一的问题...

消息人士称，日本央行对今年晚些时候调整其有争议的债券收益率控制政策的想法越来越感兴趣，但可能会在下周的会议上保持设定不变，因为它正在等待工资持续增长的更多证据说。

上田一夫主持了自 4 月 27 日至 28 日担任日本央行行长以来的首次政策会议，他的任命提高了人们对该银行将开始解除其超宽松设置的预期——唯一的问题是何时。

由于对全球经济衰退的担忧给前景蒙上阴影，日本央行内部并未就何时结束收益率曲线控制 (YCC) 达成共识——该政策将短期利率目标设定为 -0.1%，并将短期利率上限设定为 0.5% 10 年期债券收益率。

然而，熟悉日本央行想法的五位消息人士表示，目前首选的做法是坚持到底，这意味着该银行不会立即对 YCC 及其鸽派政策指导做出重大改变。

“鉴于海外经济风险迫在眉睫，现在维持超宽松货币政策是合适的，”其中一位消息人士表示，另外两位消息人士也表达了同样的观点。

但九人董事会可能会在 6 月 15 日至 16 日和 7 月 27 日至 28 日的会议上就 YCC 的命运展开更热烈的辩论。

日本央行的鸽派人士认为，有必要花大量时间确保日本经济能够抵御外部逆风，并允许企业明年继续提高工资——即使这意味着失去在当前复苏周期中逐步取消刺激措施的机会，一些消息人士称。

日本央行注意到采取任何可能被解释为撤回货币支持的过早措施的危险，此前 2000 年和 2006 年的加息曾招致强烈的政治批评，认为它们会导致经济衰退。

其中一位消息人士称，“日本央行必须避免通过发出可能被解读为提前退出的信息来抑制公众情绪”，另一位消息人士也赞同这一观点。

消息人士称，日本央行的其他成员认为未来几个月可能会讨论微调，主要是因为大型企业在年度春季工资谈判中提出大幅加薪。

那些认为近期政策调整有空间的人表示，劳动力短缺加剧可能会使企业面临加薪压力，即使经济放缓也是如此。

“日本的工资动态似乎正在发生变化。有可能持续达到 2% 的通胀率，”一位消息人士称。

日本央行周四在一份季度报告中表示，日本许多地区的加薪幅度正在扩大，甚至在小型企业中也是如此，这表明日本央行对工资前景的信心正在增强。

他们说，可能影响辩论的关键因素之一是今年工资谈判结果的最终统计，该结果将于 7 月初公布，这将表明小公司是否像大公司那样加薪。

他们表示，市场发展对于决定调整政策的时机也至关重要。

由于全球银行业最近的问题使避险的日本政府债券 (JGB) 更具吸引力，日本央行没有立即面临调整 YCC 的压力，10 年期国债收益率目前徘徊在 0.465% 左右，低于其 0.5% 的上限。

但消息人士称，如果日本国债收益率再度上行的压力使得捍卫上限的成本难以忽视，央行可能会考虑修改其 10 年期收益率目标或围绕它设定的津贴区间。

随着通货膨胀率超过 2%，市场上充斥着上田将逐步取消或结束其前任将 YCC 与大型资产购买计划相结合的大规模刺激计划的猜测。

上田一再表示，日本央行将维持包括 YCC 在内的超宽松货币政策，因为通胀持续实现 2% 的目标尚未出现。